朱建弟代表：建立股市自我康復(fù)和持續(xù)發(fā)展的機(jī)制，盡快恢復(fù)投資者信心
一年一度的全國兩會(huì)正式開啟，來自民營經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的代表委員們踏上履職新征程。我們將持續(xù)關(guān)注代表委員們在大會(huì)期間貢獻(xiàn)的“金點(diǎn)子”、發(fā)出的“好聲音”。
讓我們來聽聽全國人大代表、上海市工商聯(lián)副主席、立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所首席合伙人、董事長朱建弟對“恢復(fù)股市生機(jī)”的見解吧。
“股市下跌時(shí)，市場往往就暫停IPO。我認(rèn)為這種做法有點(diǎn)片面。現(xiàn)在不是上多了，而是退少了。應(yīng)該加大退市力度，才能止住股市的出血點(diǎn)，讓股市恢復(fù)生機(jī)。”在3月5日下午舉行的上海代表團(tuán)全團(tuán)審議中，朱建弟代表在審議時(shí)呼吁，理順資本市場關(guān)系，盡快恢復(fù)投資者信心。
去年年底至年初，中國股市有一波較大調(diào)整，管理層采取了一些行政手段出手救市，及時(shí)穩(wěn)住指數(shù)，效果并不理想?！暗?，救市只是特殊時(shí)期的特殊手段，還是要靠符合市場規(guī)律的經(jīng)濟(jì)手段，以建立股市自我康復(fù)和持續(xù)發(fā)展的機(jī)制?！敝旖ǖ苷f。
要使投資者“買者自負(fù)” 必須使“賣方有責(zé)”
如何建立股市自我康復(fù)和持續(xù)發(fā)展的機(jī)制？在朱建弟看來，首先要理順各市場參與主體的關(guān)系。從總體來看，我國證券市場仍處于“新興加轉(zhuǎn)軌”時(shí)期，長期投資回報(bào)較低，股市價(jià)值發(fā)現(xiàn)和合理配置金融資源的功能未能得到有效發(fā)揮。
他認(rèn)為，理順各市場參與主體的關(guān)系至關(guān)重要，各市場參與主體只有各自歸位盡責(zé)，承擔(dān)起自身的法律責(zé)任，整個(gè)資本市場的生態(tài)才能實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。
首先，要讓投資者真正承擔(dān)起“買者自負(fù)”的責(zé)任。要讓投資者真正理解股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎，前提是市場是公平、公開、公正的，既要切實(shí)保障投資者合法權(quán)益，又要杜絕投資者不合理訴訟。
其次，要加大發(fā)行人的誠信責(zé)任?！耙雇顿Y者‘買者自負(fù)’，那就必須使‘賣方有責(zé)’?！敝旖ǖ苷J(rèn)為，賣方的責(zé)任第一就是信息披露責(zé)任，要保證信息披露的內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整；第二，發(fā)行人拿了投資人的錢，必須履行招股說明書所承諾的募集資金投向和股利分配政策，要給投資者回報(bào)；第三，發(fā)行人要完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立健全內(nèi)控制度，增強(qiáng)上市公司核心競爭力和盈利能力；第四，重視投資者關(guān)系管理，真正為投資者創(chuàng)造價(jià)值。
再次，嚴(yán)格追究中介機(jī)構(gòu)把關(guān)責(zé)任。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加大監(jiān)管力度，嚴(yán)厲打擊中介機(jī)構(gòu)違法失職行為，督促中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員依法履行職責(zé)。要引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)從關(guān)注“可批性”轉(zhuǎn)向“可投性”，為投資者提供可投資的標(biāo)的。同時(shí)，在責(zé)任界定上，要厘清發(fā)行人的誠信責(zé)任和中介的把關(guān)責(zé)任，即不能將“會(huì)計(jì)責(zé)任”和“審計(jì)責(zé)任”混淆。
最后，要重塑監(jiān)管部門的責(zé)任。注冊制全面推行后，證券監(jiān)管部門要加快監(jiān)管轉(zhuǎn)型，由事后大案要案的處罰，轉(zhuǎn)向推進(jìn)資本市場治理體系和治理能力現(xiàn)代化?！爱a(chǎn)生大案要案的根源在于資本市場治理體系和治理能力的缺失。因此好的監(jiān)管體系，不在于查處了多少大案要案，而在于不發(fā)生大案要案，不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?！彼硎尽?/span>
加速股市吐故納新 盡快恢復(fù)投資者信心
如何盡快恢復(fù)投資者信心？朱建弟認(rèn)為，要推動(dòng)各部門增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向的一致性，多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策。金融管理機(jī)構(gòu)，特別是如央行、發(fā)改委這樣的綜合管理部門，應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注市場的穩(wěn)定性，協(xié)調(diào)不同部門采取穩(wěn)定市場的措施。
其次，要壓實(shí)上市公司責(zé)任?！斑@種責(zé)任既包括信息披露的責(zé)任，又包括規(guī)范運(yùn)作的責(zé)任；既包括市值管理的責(zé)任，又包括給股東回報(bào)的責(zé)任。”朱建弟說，對于長期市值低于凈資產(chǎn)的公司，長期不給投資者分紅的公司，要推出切實(shí)可行的處罰措施，比如限制融資，同時(shí)，要大力改革獨(dú)立董事制度，建議修訂獨(dú)立董事提名和選舉產(chǎn)生辦法。獨(dú)立董事在上市公司董事會(huì)的比例，應(yīng)當(dāng)與中小股東整體持股比例大致相當(dāng)，以改變一股獨(dú)大和內(nèi)部人控制的局面。
再次，加速股市吐故納新。股市下跌時(shí)，市場往往就暫停IPO。朱建弟認(rèn)為這種做法有點(diǎn)片面，“現(xiàn)在不是上多了，而是退少了。只有源源不斷好的公司上市，才能增厚投資者的權(quán)益；只有加大退市力度，才能止住股市的出血點(diǎn)，讓股市恢復(fù)生機(jī)?！彼ㄗh，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們不妨推出這樣的政策：滬、深兩市5,000多家上市公司數(shù)量已經(jīng)足夠，退一家，上一家，以加大滬、深交易所退市的積極性。
朱建弟建議，構(gòu)建符合我國實(shí)際并有利于投資者保護(hù)的退市制度；建立健全市場化、多元化退市指標(biāo)體系并嚴(yán)格執(zhí)行。支持上市公司根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略，以吸收合并、股東收購、轉(zhuǎn)板等形式實(shí)施主動(dòng)退市。對欺詐發(fā)行的上市公司實(shí)行強(qiáng)制退市。明確退市公司重新上市的標(biāo)準(zhǔn)和程序。逐步形成公司進(jìn)退有序、市場轉(zhuǎn)板順暢的良性循環(huán)機(jī)制。
“同時(shí)加大投資端改革。”朱建弟認(rèn)為，要鼓勵(lì)證券投資基金、理財(cái)資金、保障資金、社保基金、退休養(yǎng)老基金、企業(yè)年金等長期資金入市，降低外資準(zhǔn)入門檻。以加大中長期資金引入力度為重點(diǎn)，以優(yōu)化資本市場投資生態(tài)為基礎(chǔ)，以建設(shè)一流投資機(jī)構(gòu)為抓手，全面推進(jìn)資本市場投資端改革，著力提高投資者長期回報(bào)，促進(jìn)資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、居民財(cái)富的良性循環(huán)。同時(shí)改善二級市場的生態(tài)環(huán)境。對于再融資，目前價(jià)格鎖定方式容易帶來尋租現(xiàn)象。建議按再融資實(shí)際發(fā)行時(shí)的市場價(jià)格隨行就市，發(fā)行完就有流通權(quán)。選擇再融資就可從市場的利空因素成為牛市時(shí)抑制市場過熱、熊市時(shí)支撐市場底部的自動(dòng)調(diào)節(jié)器。
談到“減持”，朱建弟建議，要區(qū)分原始控股股東和風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略投資者，原始控股股東應(yīng)嚴(yán)格限制其減持套利，應(yīng)讓他們通過經(jīng)營好上市公司以分享股價(jià)上漲和分紅的利益。而上市前溢價(jià)進(jìn)入的VC和PE，在上市后理應(yīng)允許他們減持退出。這樣既可防止上市時(shí)價(jià)格炒作，又可加快風(fēng)險(xiǎn)投資資金的回流。
